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医药行业:深度挖掘疫苗产业链投资机会

2021年04月23日 17:19:32字号:T|T

    今年最重要的投资事件之一:新冠疫苗商业化加速落地。去年大家在年度策略中提出,新冠疫苗在2021年进入商业化集中兑现阶段,这是本年度对医药投资影响最大的投资事件之一。与大家判断稍有差异的是,全球接种速度快于预期。当时大家预期:今年上半年,发达国家将会进入集中的疫苗获批及大规模接种阶段;考虑到国内防控政策较为严格,大家预计国内下半年可能会逐步开始进行大规模接种,其他发展中国家也将于下半年加快接种。实际国内和其他发展中国家接种进度快于预期。

    围绕这一核心事件,大家对新冠疫苗产业链(研发、生产、流通)进行了深度挖掘:

    疫苗企业:产业链核心,受益企业需遵循“卡位与产能的共振”这一标准。

    CXO企业:新冠疫苗研发和生产追求效率及成功率,CXO企业的赋能作用显著,国家从政策层面亦支撑新冠疫苗的CMO业务;根据大家的统计和跟踪,今明两年是国内新冠疫苗的三期临床高峰期。

    生产环节:据不完全统计,今年是新冠疫苗企业产能建设的高峰。考虑交付时间及后续新上产能,大家预计今明两年生产环节相关企业(药机、原辅包)都将不同程度受益。此外,国内biotech及化学制剂的代表性企业未来资本开支仍有较快增长,大家预计上游企业的需求仍会持续。

    流通环节:预计主要由龙头企业承接疫苗配送。新冠疫苗由于全程冷链运输要求,配送费率高于常规药品,且回款较为及时,预计新冠疫苗配送将给商业龙头企业带来一定正面贡献。

    投资建议:重视新冠疫苗商业化主线,积极关注受益企业。大家重申疫苗和CXO板块的行业性机会,与新冠疫苗业务相关的重点推荐智飞生物、康希诺-B、药明生物、泰格医药,建议关注药机龙头(东富龙、楚天科技)、包材相关企业(康德莱、山东药玻等)、流通环节龙头(国药控股、上海医药等)。

    风险提示:疫情变化,新冠疫苗研发及生产进展不及预期,新冠疫苗与不良反应的机制不明确

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